收息可以考慮高息債基金
2018年11月15日

        讀者曾小姐問:

        最近有朋友推薦跟買高息債券,息率甚至高過股票派息,請問兩者有何分別?加息會否增加債券風險?

        教科書上加息會令資產價格下跌,買股票和債券都還可以是讀者的個人選擇。

        而在聯系匯率之下,加息對每個香港人最直接影響是增加銀行存款利率和樓按息口,但現實是香港的息口并未跟隨上調。

        利率上升無損債券收益

        08年美國持續量化寬松,利息壓至極低水平,已經十分反常。大家都已預期美國遲早加息,廣義貿易加權美匯指數已提早上升,反映市場普遍已把加息的預期影響計算在內。

        理論上,資產價格會隨著利率上升而調整,而事實是由2015年12月美國宣布加息開始,恒指和美國的道指都有可觀升幅,直至中美貿易戰才有所回調。

        即使樓按貸款金額大、年期長,對息口變化極為敏感,在過去的數次美國加息,香港的物業價格仍是持續上漲。

        同樣是貿易戰開始才有所樓價降溫,貿易戰的影響肯定更甚于讀者所擔心的加息。

        由美國量化寬松開始引致現時經濟的混亂程度,故而將美國加息套用在債券風險上升,用傳統的經濟公式去計算已不太合適。利率上升令債券價格下跌此乃數學定律。

        但債券價格下跌并不會令債券完全失去投資價值。即使美國加息,投資債券仍能獲得正回報,正是在于利率上調幅度和債券的存續期。

        經過雷曼事件之后再加上希臘債務,大部份港人對于投資債券已有相當的抗拒,但定義上債券是比股票更為穩健的投資產品。

        舉其中一個事例,假設持有同一公司的債券和股票,當該公司倒閉或清盤時,持有債券會獲得優先還款,持有股票的還款順序一般都排在最后,真的有機會渣都不剩。

        投資債券基金分散風險

        高息債券通常是投資在一些信用評級相對較低的國家或公司債券,這些國家或公司愿意付出較高的息率來吸引投資,投資高息債券的通常都是退休基金和保險基金。

        高息債券無疑是吸引的投資產品,利息高、有固定的利息收入,不過亦要避免過度集中單一債券的風險,可考慮高息債券基金,同樣可以在穩健之余追求更高回報。

        債券基金是持有一籃子債券,而市面上的債券基金平均存續期約4至7年,而債券的到期收益率亦大多高于2%;

        若利率在未來4年間上調6%,才大機會令債券投資者出現嚴重虧損,但美國在未來幾年間大幅加息的機會實在微乎其微。

        債券應屬較長線的投資,希望債券在未來的日子有穩定債息回報的話,加息對于投資債券確實沒有太大影響,因為長線投資主要的收益都是來自于債券的利息。

        中原資產管理財務策劃經理丘維鈞

         轉載自經濟日報

 

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